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        债市参考2019年3月14日

        2019-03-14

        中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

        【每日关注】

        沪深交易所?#29616;?#31383;口指导放松了地方融资平台发行公司债的申报条件。主要内容包括:对于到期债务六个月内的债务,以借新还旧为目的发行公司债,放开政府收入占比50%的上限限制,但不?#24066;?#37197;套补流。消息人士指出,该窗口指导并未发文,为放松申报标准。

        【市场评述】

        银行间资金市场--资金面平稳

        周三,央行公告,受税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下?#26723;?#20173;处于合理充裕水平,3月13日不开展逆回购操作。央行连续第10日暂停操作,本周均无逆回购到期。早盘市场融出较充裕,午盘后,市场资金面继续保持宽松态势,直至尾盘,机构纷纷平补头寸,资金面有所收敛,但整体仍能保持供需平衡。随着本周五缴税的到来,后续两天资金面可能会有所收敛,但3月缴税规模相对适中,对市场影响程度料相对有限,届时需关注央行公开市场操作情况。昨日存单各期限到期日落在非工作日,一定程度上影响交投情绪。国股募量意?#38468;?#22909;,1M期再次提至2.85%收量,1Y期限上体整体报价为上涨态势,1M、3M、1Y期限获市场机构关注,价位多?#22411;黄疲?#23588;其1Y期,报价较优发行人获较多预约量。截止今日,本月存单续发压力仍为近万亿规模。随着税期临近以及月末的到来,同业存单近期可能仍存在提价空间。

        利率债市场--长端收益?#25910;?#24133;波动

        周三,利率债市场成交清淡,长端收益?#25910;?#24133;波动。一级市场方面,昨日5年国债和1,7,10年农发债新发,需求一般,整体发行收益率高于二级市场预期。二级市场方面,股票市场走势不佳,但国债期货仍缺乏向上动能,缩量盘整。现券方面,长端收益率基本在1bp内震荡。最终10y国开180210收报3.6675%,下行0.75bp。5y国开180211收报3.4425%,下行0.25bp。

        信用债市场--收益?#25910;?#20307;小幅震荡、长端略有上浮

        周三信用债市场交投较为活跃,收益?#25910;?#20307;小幅震荡、长端略有上浮。短融活跃度较前一交易日有所提升,市场依然关注AAA评级?#20998;鄭?#21508;期限均有成交。3m AAA评级?#20998;?#22312;3.0-3.1%,6m AAA评级?#20998;?#22312;3.15-3.3%。中票市场交投延续活跃态势,买盘对收益率依然要求较高;媒体发布的关于地方融资平台发债条件放松的消息对市场影响不大,因为市场此前已有所预期。3y 优质AAA评级?#20998;?#25104;交在3.5%附近,4-5y的AAA成交在4.1-4.3%附近。具体来看,剩余期限114d超AAA评级的18电网CP001成交在2.98%,高出估值10.52bp;剩余期限2.83y超AAA评级的19南电MTN001成交在3.5%,?#21046;?#20110;前一交易日。

        利率互换市场--收益?#24066;?#24133;波动,曲线稍有变陡

        周三,利率互换市场较为清淡,收益?#24066;?#24133;波动,曲线稍有变?#28014;?#23450;盘利率7d repo fixing 定于2.52%,下行6bp,3m shibor fixing定于2.7680%,上行0.7bp。Repo方面,受隔夜美债影响, 5y repo低开在2.9525%,之后跟随现券反弹至2.96%。午盘国债期货保持震荡,股票翻红又走弱,5y repo回落到2.9575%成交。但农发债的发行差于预期,回到2.96%收盘;资金面仍较为宽松,1y repo回落到2.6075%-2.60%成交。Shibor方面,shibor fixing涨幅扩大,5y shibor在3.50%-3.49%区间震荡成交,1y shibor成交在3.045%-3.025%的区间。

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