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        债市参考2019年3月22日

        2019-03-22

        中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

        【每日关注】

        财政部、税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》,自4月1日起,增值税一般纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物,原适用16%税率的,税率调整为13%;原适用10%税率的,税率调整为9%。

        【市场评述】

        银行间资金市场--资金面平稳

        周四,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,3月21日不开展逆回购操作,当天也没有逆回购到期。早盘市场情绪?#20013;?#22909;转,成交活?#23613;?#36328;月价格仍在高点,14天资金以非银机构需求为主。午盘后市场融出有所收敛,至尾盘大行再度增加融出,需求渐平。昨日存单一级市场成交异常火爆,全天预发行超过2600亿元。国股行存单除1M期限外,各期限和此前比均有?#23548;郟?#20294;因连续两天到期日不佳的原因,市场交投情绪火爆。国股CD在3M期限以2.75-2.78%价位募集477亿元,1Y期限在3.10-3.13%价位募集826亿元。临近月末,由于跨季压力还未完全?#22836;牛?#39044;计14D跨季资金利率仍将维?#25351;?#20301;。

        利率债市场--收益率多数小幅下行

        周四,国债期货高位震荡,现券交投较前几日有所提振,收益率多数小幅下行。一级市场方面,3年和7年期国开债发行,其中三年期需求较好,中标收益率显著低于二级市场。二级市场方面,主要受到美联储超预期鸽派?#26376;?#30340;影响。早盘收益?#31034;?#20840;线低开,10年国开直接下行4bp。随后国债期货高开高走,收涨0.23%。现券方面则从早盘低开的位置略微回调。市场情绪较为谨慎,压中鸽派?#26376;?#30340;投资者积极止盈。曲线短端,资金面紧张的情绪已经得?#20132;航猓?y国开190201收报2.6025%,下行0.75bp,5y国开180211收报3.4625%,下行1.75bp。10y国开180210收报3.6825%,下行1.75bp。

        信用债市场--收益?#25910;?#33633;下行

        周四,信用债市场交投活跃,银行、基金等买盘强劲,各期限均有成交,收益?#25910;?#33633;下行。短融成交主要集中在年内到期的AAA评级?#20998;鄭?#22522;本围绕估值下方2-5bp成交。3m AAA成交在2.9-3.05%;6M AAA成交在2.95-3.15%;9m AAA成交在3.2-3.45%。中票市场交投?#20013;?#22238;暖,各期限成交笔数明显上升,基本围绕估值小幅减点成交。具体看,1y AAA成交在3.15-3.5%;2-3y AAA成交在3.5-3.75%;4-5y成交在4.0-4.4%。

        利率互换市场--收益率下行,曲线继续变平

        周四,利率互换市场收益率下行,曲线继续变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.80%,下行10bp;3m shibor fixing定于2.8380%,上行0.5bp。Repo方面,5y repo开盘受隔夜美联储鸽派影响低开在2.95%。国债期货高开高走,5y repo回落到2.945%,股票权益走强,5y repo反弹到2.95%。尾盘受现券收益率下行和贸易战消息影响,5y repo下行到2.94%。同?#20445;?y repo低开在2.61%,后因fixing下行,下行到2.60%收盘。Shibor方面,shibor fixing涨幅收窄,5y shibor从3.435%下行到3.42%,1y shibor在2.975%附近成交。

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